作者: admin

日本和美國的國債問題究竟誰比較嚴重，官員和專家有不同說法。日本官員堅稱，在某些方面，日本的情況比美國好。

官員說，最大差別是日本的個人儲蓄和資產比美國高，而且不到10%的債務是向外國借貸，不像美國高達46%的債務是向中國和日本等外國借貸。

而且日本政府公債半數為國營事業持有，政府法規也鼓勵銀行、退休基金和保險公司等長期投資人持有公債。

因此，官員認為，市場上不可能出現突然大量拋售日本公債的情況。前財務省高階官員行天豐雄表示，政府只是把錢從一個口袋搬到另一個口袋，雖然債務看起來很嚇人，其實還有餘裕。

專家則有不同看法，他們認為日本的資產可能下跌，日本人口快速老化，意味退休人口已在吃老本，政府支付的醫療費和退休金增高。綠光資本公司創辦人安霍恩說，日本的債務負擔比美國沉重，人口老化速度也比美國快。日本65歲以上的人口占全國的22%，美國僅約13%。

升息對日本也是一大威脅。目前的公債利率不到2%，假設提高到5%，對日本財政將造成極大衝擊，提高政府倒債風險。

更糟的情況是，如果日本印更多鈔票，藉由通膨來降低負債，日圓將大貶。專家說，雖然近來因美國的零利率政策使日圓對美元走強，但這只是假象。

日本巴克萊資本公司分析師森田預測，再過10到20年，日本的經常帳盈餘將轉為赤字，導致日圓走弱。如果投資人更早看空日本財政前景，日圓貶值的時間只怕提前。

民間金融分為黑色和灰色

    雖然近些年來發生了不少民間借貸方面的違法案件，但並不能因此認為民間金融都是違法的，黑色的。黑色金融自然跟違法犯罪相關，比如從事賭博等一些不好的行為。對于這部分當然要堅決予以打擊。

    不過，有一些民間金融活動，確實是將籌措到的錢投到生活生產經營中去，這部分我們認為是灰色金融。比如民間標會的方式，有助于人民的正常生活的。特別在農村，老百姓有一些臨時急需的款項，可能就幾千塊，最多上萬塊，他們沒法接近銀行或信用社，只能通過標會的形式來籌措款項。

    還有很多中小企業的生產者，他們通過目前的正規金融得不到支持，只好轉而求助于民間借貸以解周轉或壯大之需。這樣的民間金融活動雖然不符合現行相關政策，但是它對于促進整個經濟的發展，特別是中小企業的發展是起到了很好的推動作用。對于這部分處于灰色地帶的金融活動，不能片面打壓，要進行一些疏導。

    引導民間資本形成多元的金融機構

    引導民間金融活動一方面可以使其成為銀行，還有一種可以大力發展的是租賃。租賃也是很大的金融活動，在美國，租賃是僅次于信貸的。比如有一種叫融資租賃的，你要生產東西，但是我對生產不在行，那麼你可以跟我說你要一套什麼樣的設備，由我去替你買下，然後你去生產。設備的所有權是我的，你只有使用權。

    其實，引導利用民間資本可形成多元化的金融機構。只要能為企業，為經濟發展服務就應該鼓勵。

    民間借貸的監管是個難題

    《放貸人條例》一旦通過，意味著民間借貸將通過國家立法形式獲得規范。但事實上如果放開的話，政府監管也是個難題，可以參考現在的小額貸款公司，規定放貸人必須有一定額度的注冊資本金，並且將一定注冊資本金存放到人行或指定商業銀行，以免其卷款逃跑。

    另外，民間借貸放開後銀行破產有可能會成為常態，像美國一樣，借貸條件降低，銀行就有可能破產，所以是不是要相應建立起存款保險制度，就涉及更多的問題了。

　　應逐步考慮利率市場化

    按照《放貸人條例》目前透露的內容，合法的民間借貸利率不得高于基準利率4倍，遠低于目前民間借貸的利率。《放貸人條例》的推出，對降低民間借貸的整體利率，應該有正面的積極作用。因為隨著更多的放貸人加入這個市場，原本高息的民間借貸資本或會迫于競爭的壓力，主動調低貸款利率來爭取客戶。

    但是，要真正解決中小企業對資金的渴求，根本上還是要進行利率市場化改革，讓市場的信貸需求決定金融機構的利率，才能提高資金的配置效率。

中國股市為什麼歇了火？
 
很多人把矛頭指向擴容而導致缺錢。這是炒手的思維。看看那麼多資金寧願去參與一級市場那個高得離譜的彩票遊戲，就是不願意購買場內便宜得多的股票。而且潛在進入國內股市的錢還有游資、信貸、儲蓄、閒置產業資本、境外的資本等等。只要預期形成共識，它們從來就是相互牽引，自我加強和自我實現，中國股市從來就不差錢。

現在的經濟指標前所未有的明確，漂亮的宏觀表至少能支持到明年中期。海外市場整個8月、9月異常地強，即便是美金大貶，A股也失去了想像力，萎靡不振。回顧漲幅，復甦最強的經濟體的股市且被大多數境外市場甩在了後面，這樣的背離使得很多海外大行的分析師大跌眼鏡。

為什麼股市漲不上去？現在大家逐漸看明白了，中國股市(甚至中國經濟)的主心骨，原來確是房地產。房地產強勁，才有所謂週期性行業的復甦。從2500點拉升至3500點的股市，明顯是跟隨這一主線邏輯在走。中國股市的藍籌實質上就是週期性行業的代名詞。房地產泡沫會刺激需求，還會提升公司業績，金融、零售、建築、材料等領域的公司都會受益。房地產泡沫乘數效應巨大，持續的時間卻更長。

現在這個故事遇到了點問題。「金九銀十」房地產行內最看重的季節規律，似乎有點成色不足。最近的價量齊跌，使得股市六神無主，於是無序代替了有序。

我看，中國股市敢不敢再強勁地拉一波，很大程度取決於房地產能否再上一個台階，漂亮的宏觀表只是托詞，並不是形成市場預期的關鍵。

有學者用房價收入比和租金回報率衡量遠不合理的中國房價，在體制下卻可能是合理的。

從供給面看，地方政府壟斷土地供給為房價提供助漲的引擎。於是，中國地產商就不再是簡單生產企業，而是土地銀行。其獲利模式是靠經營大量土地儲備並從土地未來升值中獲利，只要銀根不緊，地產商幾乎沒有任何壓力。拿地和開發的錢幾乎來自信貸，地方政府會自覺地控制供給為他們保值，出了那麼多「地王」，地產商卻不用擔心有一天「麵粉比麵包貴」而最後砸在手裡，政府會主動和他們協商，以保持最大的共同利益，比如容積率提升一倍等等，辦法很多。所以「痛痛快快地拿地，有節制地開發」是中國房地產業穩賺不賠的金科玉律。

從需求面看，城市化和工業化加速階段所蘊含的剛性需求，貨幣超發所導致的通脹恐慌，逼著房屋完全脫離消費屬性，而淪為跟黃金一樣的天然保值品，所以中國房價可以不必看租金回報率。

其實更關鍵是信貸條件的放鬆，如果銀行系統願意為未來負債和資產質量惡化而承受更多的責任，中國超級大的人口基數足可以將沒有支付能力的需求變成現實需求，而且釋放很多年。當然，中國金融部門技術低下會制約了其槓桿放大能力，但人口基數的確巨大。中國銀行房貸幾乎很少顧及借貸人的第一還款來源和能力。而在德國，想獲得一筆房貸，如果沒有10年以上的恆常收入的證明，幾乎是不可能的。

展望中短期，中國房價是否能進入一個再次飆漲階段，取決於銀行是否再一次放鬆信貸條件。下跌趨勢的形成，中短期內可能是難以實現的，只要銀根不緊，而供給又是可以控制的，面對不確定的未來，開發商盡可能控制新開工量和延長建設期，以避免高負債的壓力。

而未來兩三年中，銀根又難以實質性緊起來，這一輪政府投資主導的經濟刺激，注定明後年內貨幣供給和信貸都會維持一個高水平。

儘管很多理由支持中國的房價跌不下來，但從長期看，任何國家都不可能抗拒未來人口和社會結構變化的客觀規律——老齡化。當一個國家家庭的財富主要由房產構成的時候，當90後的中國富裕家庭都擁有(或繼承)三套以上的房產的時候，誰又來維持這個國家的家庭財富不貶值呢？這是一個值得思考的問題。

（檳城）檳州警方自今年7月中成立專案小組對付非法放貸活動後，成功偵破3起非法放貸，交易額相信高達1000萬令吉的案件，正準備把涉案的26名“大耳窿”、跑腿等提控上庭。

檳州總警長拿督阿育耶谷指出，警方的專案小組從7月至今總共接到24起投訴，經過深入調查後，開設了14份調查檔案，其中3份的調查工作已完成，並交由副檢察司決定是否提控案中26人。

找到1700借貸者資料

“在上述3起案件中，警方找到1700名借貸者的資料，大多數都是屬於低收入群，涉及借貸的款項估計高達1000萬令吉。”

他說，警方將援引1951年借貸法令，傳召借貸者出庭作證，拒絕合作者可在相同法令下被提控。”

刷卡從中扣除利息

阿育今日（週四，10月1日）在檳州警察總部召開的發佈會上說，警方發現借貸者通常會把值錢的財物抵押給放貸人，包括地契、屋契及金飾等。另一個方式是通過非法放貸者刷卡佯裝購物電器等物品，由放貸人發出收據向銀行索回款項後，再從中扣除利息，把餘款還給借貸者。

阿育舉例說，借貸者需要1萬令吉，利息是10%的話，放貸人將扣除1000令吉作為利息，其餘的款項歸借貸者所有。

在這種方式下，借貸者的償還對象是銀行，不是經營放貸生意的人。”

警方也在上述3起案件起獲手提電腦、刷卡機、欠債記錄、銀行提款卡、名片、貼紙、金飾、借貸合約、馬來西亞國際護照等。

斬草除根‧盼給情報

阿育嚴厲警告州內的非法放貸者停止一切活動，警方將毫不猶豫對付涉及非法放貸的人士。

“警方也希望擁有情報的公眾主動舉報，警方肯定會展開調查及對付非法放貸者。”

他說，警方發現州內的非法放貸活動日愈猖狂，上述3起即將被提控的案件只是冰山一角。所以，警方非常需要公眾配合，才能把非法放貸活動斬草除根。

“警方也與檳島及威省市政局合作，清除在公眾場所的貸款布條、廣告、貼紙等，

森借貸執照在檳營業‧罪成可罰5萬

檳州警方在突擊檢查中發現一兩名放貸者使用其他州屬註冊的的借貸執照，在檳州經營放貸活動。

西南區警方在一家放貸公司內充公2張借貸執照，但執照上顯示的註冊地點是森美蘭。

在1951年借貸法令6（1）條文下，經營放貸者必須在執照上顯示的地址營業。觸犯有關條文者將在相同法令8條文下被提控，罪成者將被罰款5萬令吉，重犯者將面對罰款及12個監禁。

借貸方式
1. 以金飾、地契、屋契、名錶等貸款。
2. 以信用卡通過“阿窿”刷卡獲得現款。
3. 以期票換取現款。

償還方式
1. 借貸人把銀行存摺或自動提款卡交給放貸人，當放貸人領取款項，扣除欠款後把餘款還給借貸人。
2. 刷卡借貸者收到款項後，必須償還欠款給信用卡公司。