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「期貨銅(滬銅)跌了快2000點了，白糖、螺紋鋼跌停，其他的品種也跌得不少，股票也跌了近130多點了……今天真是厲害啊，全跌！」8月19日，溫州在滬的李女士在收盤之際打開電腦一看，發出一聲驚叫。
 
如何讓手中的閒置資金增值保值？這個問題一直令她在金融危機下小心翼翼地求索。驚叫之後，她翻出前一天收到的一份傳真，琢磨著： 「這個股份，認還是不認？」

這份名為「上海溫州青聯投資擔保公司股份認購表」來自上海溫州青年聯合會，只兩頁。這份表單上僅僅標注著「姓名或名稱」、「 認購的股份(萬元)」、「 股份比例」、「 出資方式」等等。

「這麼簡單？真不愧是溫州人風格！」她得到這個消息已經有一周多了，至今還在徘徊，是否將閒置資金投注到這個正在籌備的平台。

「這只是初步意向，填寫下認股金額和簽名就可以了，至於正式操作之前，我們會召開一次股東大會。」負責登記的黃先生告訴她。

捆綁式集結

「現在已經上報到上海市相關監管層待批。」相關發起人告訴李女士。該組織依照《中華人民共和國公司法》(以下簡稱《公司法》)和其他有關法律、行政法規的規定以發起方式設立的股份有限公司。

據一名發起人介紹，按公司規劃設計，是一家類金融機構，主要以擔保、咨詢、投資為主要業務。青聯主席周星增任公司董事長，黃曉東為總經理。股東認股以50萬起，公司註冊資金為1億元人民幣，目前，周星增和黃曉東分別已經認定1000萬。

「組織聚集上海溫青聯其它會員的資歷，資源優勢，用足用活國家政策，共同尋找商機，運用資金優勢共同參與優質項目開發投資。」黃曉東似乎看見了美好的前景。

在公司的初步經營設計中，範圍大致確定為如下多項：中小企業提供貸款；融資租賃及其它經濟合同的擔保；項目融資；投資管理；資產管理；風險投資，金融咨詢，金融中介，貸款擔保。

對此，黃曉東進一步向李女士解釋，服務對像集中在會員企業，幫助企業銀行臨時還貸或短期借貸。

「這是一種多贏的組合。」黃曉東進一步介紹，會員閒置資金實現效益擴大化，解決會員企業融資困境，用擔保公司產生的效益解決青聯活動經費。

目前，確定註冊資本為1億元人民幣。公司的股份總數為200股，每股金額為50萬元人民幣。預計首期到位2000萬人民幣。其它股份可輪番增發。

籌集資金的1億元中，青聯各委員優先參股，不足部分以青聯委員企業，或在滬溫企及個人集資參股成立公司，按股份比例分成。

升級版民間借貸

「這其實相當於民間借貸的升級版本。」溫州中小企業促進會會長周德文認為。資金在青聯成立的這個平台上集結，又可以通過這個平台不斷輻射到各個需求領域。這樣一種模式，突破了之前民間借貸的單一性。

為外界關注的溫州民間金融，此前很大程度上是在熟悉的企業主之間進行的、互通有無的「單線」聯繫。誰需要資金就臨時性的在周圍尋找一些資金。

兩相比較，這是一種民間借貸的拓展。

溫州比較原始和比較著名的民間借貸模式即是「台會」。 台會主下設大會腳、小會腳，層層延伸，結構像金字塔。

１９８４年至１９８７年，溫州台會瘋狂。

一方面，溫州民營企業處在發展高速期，需要大量後續投入資金，而銀行不給民企發放貸款；另一方面，台會利率高抬，許多家庭被眼前的利益所迷惑，紛紛加入台會。會主把錢源源不斷地供給企業和一些個體工商戶的同時，又從無數小會腳那裡弄來大批資金，這樣來回地滾動著，越滾越大，局面就難以控制。有的會主卷款潛逃，導致下屬層層小會主們傾家蕩產。

後來，以台會為引領的民間借貸經過了當地監管層的引導和整頓，開始歸於平復，同時催生出了名聞全球的民營經濟。

如同一直在地下潛伏的民間借貸一般，即使以公司化的形式運作，這樣的「升級版」民間借貸同樣難以迴避這樣的尷尬：這種借貸關係，即使是在會員之間進行，是否可以游離於金融監管部門之外？

按《公司法》規定，設立有限責任公司須由50個以下股東出資設立；設立股份有限公司，則應當有2人以上200人以下為發起人。發起人向社會公開募集股份，必須公告招股說明書，並製作認股書，應當由依法設立的證券公司承銷，簽訂承銷協議。

同質性的小額貸款公司需要嚴格的審批，從股東資質、內部結構、借貸利率到風險控制都有很高的門檻。而此類的借貸平台，只以兩張紙，一個最簡單的表格填寫，就可能成為股東，進行類似的經營活動，不能不說是一種潛在的漏洞。

四大盈利渠道

「我不參與這種組織的操作，因為他們的操作模式跟我基本類似。」該青聯組織一名從事創投行業的副主席告訴記者。他進一步透露，這種模式的運作，發起人主要設置了四大盈利渠道：短期資金拆借、投資收益、中介擔保、咨詢服務。

第一部分中介獲利，主要包括債務重組、商業咨詢、應收賬款催收等，獲取中介業務收益。這部分應該算是主業，其中包含了擔保費收入。比如與銀行達成協議，為會員企業，及在滬各大商會會員企業提供貸款擔保，因此，年保費收入可達2%-3%。

而且，在整個過程中，公司還可以發揮「典當」功能。比如，擔保公司在代償企業債務之後行使質押、抵押權，可優先獲得打折的優質資產。

第二部分是擔保之外的股權投資收益。這其實是一種創投式的運作。根據發起人透露，這部分相當於代客理財。比如看中了一個房地產的投資項目，股東資金可優先投入項目運作，或參股形式，或資本以固定利率收入方式。

投資主要表現為，對於資質好的企業，擔保公司在提供擔保服務的同時可直接投資，使企業獲得擔保和股權雙重收益；對於一些企業前景好，但一時資金周轉存在問題，擔保公司可以給與企業債務代償服務，代償後債轉股，幫助企業在短時期內搞活之後實現股權增值。

第三部分是金融服務收益。這部分主要分資金短期拆借服務和汽車貸款服務等領域。根據李女士透露，另一種盈利模式沒在公示的倡議書中透露。那就是為會員企業提供資金的短期拆借服務。根據發起人設計，所有的一切操作均有律師介入規範，短期拆借也是。

比如出借給會員企業500萬元，收益可分兩部分。一方面根據法定利率收取，其餘部分將以為企業提供泛金融服務，如財務顧問、融資顧問、信用評估等名義收取「咨詢費」。

記者日前在「苦甲天下」的寧夏回族自治區固原市調查時發現，在這個經濟相對不發達的地區，由於金融機構大量萎縮，加之農民收入比較低，普通百姓和中小企業融資十分困難，致使當地短週期、高回報的「高利貸」盛行，從而引發了農民抵押房屋、遠離家鄉，企業破產還債，法院積案增多等一系列社會問題。
 
民間「高利貸」盛行

「我們這裡貸款太難了，缺錢用時只好去拉高利貸，連我這個村支書都拉了50萬元，每月7分的利，兩個月就付了7萬元的利錢！」固原市原州區彭堡鎮姚磨村村支書姚遠說。

姚遠告訴記者，姚磨村有285戶1210人，2008年農民人均純收入2500多元，是全國農民人均純收入的60%左右。近幾年，當地農民依靠公路大力發展設施農業和運輸業，想貸款又沒門路，只好拉高利貸，每月月融資利息在0.1元左右，村中70%以上的農戶都有拉高利貸的經歷。2008年，他投資140萬元建冷庫，只從農村信用社貸款1萬元，大部分是借款，其中50萬元是高利貸。

寧夏固原市委常委、原州區委書記王文宇說，近年來農民不是沒有增收門路，而是沒有啟動生產的資金。現在國有四大商業銀行很少給農戶貸款，農村信用社發放的支農貸款不僅規模小而且週期短，很難滿足農民的實際需要，郵政儲蓄雖然有了貸款資格，卻很少給農民貸款，導致許多農民開始借高利貸，部分養殖戶還沒有賺上錢就得趕緊賣牛、賣羊還貸。

記者瞭解到，近年來，金融機構出於效益的考慮不斷壓縮在固原市的營業網點，致使民間借貸變得十分活躍，商業經營、購建住房、子女就學甚至賭債等都催生了民間高利貸。據固原市中級人民法院的統計數據也顯示，固原市兩級法院2008年前9個月就受理了民間借貸案件1133件，比前3年此類案件的總和還多。爭議標的達到了7814萬元，比前10年民間借貸案件爭議金額的總和還多，其中50%左右的放貸者為公務員、事業單位、企業職員和個體工商業者。

民間高利貸危害多多

記者在調查過程中發現，高利貸本身有生存的土壤，個人為了買房、買車或者上學等急需資金，企業為了避免停產、停工等急需生產資金，而金融機構貸款門檻相對較高，手續複雜，民間卻有大量剩餘資金。此時，就在一些農村形成了一個怪圈，農民一方面抱怨高利貸給生活帶來的艱難，另一方面卻又對這種現狀無可奈何。高利貸逐漸成為了社會毒瘤，在固原市已經出現很多因為高利貸被逼抵押房屋、東躲西藏遠離家鄉，甚至有自殺的現象。

「高利貸危害太大了，對正常的經濟秩序具有極大破壞性。首先就是嚴重影響國家金融秩序，衝擊國有銀行的業務，將國家利益據為己有，使國家蒙受重大損失，進而削弱了通過信貸調節金融政策的槓桿作用。」具有多年銀行從業經歷的經濟學博士、寧夏吳忠市濱河村鎮銀行行長劉貴斌說。

與此同時，高利息也加重了企業的負擔，導致企業資金使用進入惡性循環。記者瞭解到，房地產企業從得到土地到樓盤預售需要墊付總成本的60%，如果企業要維持正常的生產，最少需要流動資金1500萬元。同時，一些企業為了加快施工進度，在資金出現困難時向高利貸者伸了手，進一步增大財務支出，使一些原本效益不太好的企業雪上加霜，形成惡性循環，最終被拖垮。

據國家統計局固原調查隊調查顯示，目前全市四縣一區的在冊房地產企業達22家，除了個別大的房地產公司運行良好外，80%的中小房地產公司有不同形式的民間融資行為，最少的月融資利息為本金的5%，最高的為15%。現在這些房地產企業運行困難，舉步維艱，已經有2家房地產企業破產，公司法人外逃。

不僅如此，現在民間借貸在固原市為賭博提供資金支持，而賭博又助長高利貸的蔓延，進而還牽扯出部分國家幹部參與高利貸。2008年6月，固原市警方打掉曾在當地造成惡劣影響的9個涉惡團伙共50人，查獲涉案人員200多人，其中涉案國家幹部職工達33人。為逃避打擊，這些團伙之間相互勾結，不斷變換賭博場所，搖骰子、打麻將，並給參賭人員放高利貸，從中抽頭，但從不打欠條。隨後，採用暴力手段追債，並擅自提高債務數額，當債務人無力償還時便威逼脅迫，致使借款人舉家外逃甚至走上犯罪的道路。

因勢利導遏止高利貸

劉貴斌認為，要因勢利導遏止高利貸。首先要根據當地農業經濟的發展水平，賦予農村金融機構一些特殊的政策，尤其是資金方面的支持，同時與農村地區社會保障制度、保險制度結合在一起，增加貸款的有效供給，提高落後地區農業生產力發展的速度，逐漸把高利貸擠出市場。

記者瞭解到，寧夏農村信用社近年來推行的「三戶聯保」模式給農民貸款，雖然數量有限但是獲得了廣大農民的歡迎也有效破解農民信貸難題。「近3年來，我每年幫助周圍200多戶農民貸款買大型運輸車，很大一部分是拉高利貸，今年因為農村信用社發放了一些貸款，大家都把高利貸還了。」固原市原州區三營鎮孫家河村村主任楊滿福說。

長期關注調研民間借貸案件的寧夏大學經濟管理學院副院長趙智宏則建議，用法律法規來引導、調整和規範，保護合法的、正常的民間借貸，打擊高利貸。目前高利貸盛行與司法制度尚未完善有很大關係，我國現在對農村高利貸的現狀目前還缺乏有效的監管手段，今後應將民間借貸納入監管範疇，盡快制定管理民間借貸業務的規定，以法律形式規範民間借貸活動，保護民間借貸雙方的合法權益，淨化民間資本市場。

北方民族大學法學教授王幽深認為，除了立法規範民間借貸之外，還要加大對賭博等非正常「民間借貸」的打擊力度，公安、檢察院和法院等政法部門要建立聯席制度，對因高利貸引發的非法拘禁、敲詐勒索以及尋釁滋事等刑事案件要依法公開判決，震懾其他放高利貸的人。

要解決中小企業融資難問題，需要進一步放寬「草根」金融，發揮民間資金的靈活作用。昨日下午，全國政協副主席、工商聯主席黃孟復在重慶市政府和全國工商聯聯合主辦的「國際金融危機背景下中小企業融資論壇——重慶的探索和實踐」大型研討會上作出上述表示。

黃孟復認為，必須要開放金融市場，建立多種形式的為中小企業量身定做的金融機構。把「草根」金融進一步放寬，讓更多的民間資金浮出水面，發揮他們靈活的作用，從而使得中小企業貸款難的問題能夠逐步得到解決。

他透露，全國工商聯今年就把解決中小企業貸款問題作為了向中央提出的一項重要政策建議。第一，建立更多的社區銀行，專門面向社區裡的小企業，發揮其活躍城市社區經濟方面的作用；第二，針對高新技術企業，應該成立科技銀行，把科技銀行的貸款和風險投資公司、小額貸款公司，擔保公司等結合起來，全方位、多渠道的為中小企業提供融資服務。

重慶市委常委、常務副市長黃奇帆在會上表示，重慶今年上半年GDP增長12.6%，在全國應該說是排在前六位。整體而言，經濟增長呈現出了逐月逐季不斷走高的特徵(一季度GDP增長是9%，1-4月份10.3%，1-5月份是11.3%，1-6月份12.6%)。在這個回升的過程中中小企業顯示出了良好的勢頭。上半年重慶規模以上的工業企業增長13.7%，而中小企業的增速在15%左右。

他透露，1-6月，重慶的銀行貸款餘額增長了47%，比其他地區的平均增速高出了20個百分點，全國排名第一。同時重慶的銀行不良資產率到6月底已經下降到2%以下，在全國排在第3位，僅次於上海和北京。

耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武則認為，應該從制度上來保障民間借貸市場。他建議，地方可以設立借貸中介公司或者借貸交易市場這樣的金融交易機構，把買方需要資金的信息和賣方提供資金信息匯總在一起，再通過證券交易所一樣的撮合功能，中介機構在發生借貸交易的時候，自身也能夠提供部分資金，把中介本身的利益跟借貸雙方的利益結合到一起，由此帶來的結果必然會使得整個借貸市場不僅僅可以做得越來越活躍，交易量越來越大，同時因為資金量的增加使得借貸利率最終下降到合理水平。

亞洲債市發行顯著增加，借貸成本將在未來幾個月上升，政府大量發行債券來資助經濟刺激措施支持了長期收益率，導致私營行業借款者的成本提高。

道瓊斯於6月30日發佈署名Ditas Lopez對亞洲債市的分析，認為隨著亞洲地區開始走出數十年來最糟糕的低迷時期，亞洲企業政府正再次通過在國際和當地債券市場出售債券來進一步籌集資金。

但Lopez認為，自08年末的危機時期急劇下跌的借貸成本將在未來幾個月上升，因市場擔憂經濟恢復的持續性。

信貸市場在過去幾周再次顫動顯示，投資者可能正再次變得更為謹慎，這導致最高評級的亞洲債券發行者在海外籌集資金的難度更高。

在許多當地市場，即使央行已經降息，但政府大量發行債券來資助經濟刺激措施支持了長期收益率，導致私營行業借款者的成本提高。

巴克萊資本(Barclays Capital)的亞太債券辛迪加的主要負責人Kenneth Lee表示，第二季度中期出現的價差縮緊是投機行為，不太可能重現，至少不會在短期重現。

銀行家表示，潛在債券交易的途徑仍然充足，這顯示09年迄今為止亞太地區債市發行的恢復將繼續，因借款者希望將債務再融資，並且籌集新的營業資本。

在海外市場，菲律賓和印尼政府以及韓國政策性銀行在09年上半年全球出售債券，並且可能在09年晚些時候重新回歸市場。來自馬來西亞、印度和台灣地區的債券發行也將出現，而馬來西亞自2002年以來就從未涉足海外市場。同時一些韓國的銀行和企業的債券發行也在進行中。

新加坡Pramerica投資管理公司的基金經理Clifford Lau表示，樂於見到韓國債券發行者成功涉足資本市場來為到期債務再融資。然而投資者正希望能參與這些來自亞洲其他國家和地區的債券交易。

在貨幣市場，正在增加資本的銀行能夠在本地籌資。希望擴張的製造業企業也同樣希望在本地籌資。銀行家表示，中國、韓國和馬來西亞可能是當地貨幣債券發行增長最為強勁的國家。

雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)的破產實質上從08年開始凍結了美元、歐元和日元債券的發行。這導致澳大利亞、新西蘭和韓國將設置擔保系統來幫助私營行業債券發行者從厭惡風險的投資者那裡籌集資金。這不太可能在近期消退。

由於信貸危機非常嚴重，亞洲債市已經經歷了千辛萬苦，借貸成本都在下降。

銀行家表示，在菲律賓，SM投資公司6月售出100億菲律賓比索(約合2億美元)的個人債券，收益率至少比該公司08年晚些時候支付的收益率低100個基點，當時投資者不願意冒任何風險。

6月索尼在日本市場提供了大量2,200億日圓(約合23億美元)的三檔債券，與日本政府債的息差較08年12月的時候縮減了13至18個基點

摩根大通的亞洲債務資本市場執行總裁Ananth Ramachandran表示，息差已經收緊，新發行債券溢價已經走低，並且許多離場觀望的現金已經開始尋找途徑來進入信貸市場。他還表示，當未來前景更為樂觀的時候，借貸或投資將更受關注。

但市場中仍然充滿挑戰。世界銀行上周(6月22日當周)對全球經濟將很快恢復的希望破了一盆冷水，預計09年全球經濟將縮減2.9%，較此前預測的下跌1.7%更為糟糕。亞洲開發銀行近期表示，考慮到政府為了填補預算赤字而發行債券因而造成激烈競爭，企業也面臨資金風險不斷上升。市場擔憂這些財政缺口持續將傷害一些東亞新興市場經濟體的主權財富評級。評級下降將導致借貸成本上升。

此外，亞洲開發銀行在報告中表示，新興市場投資者的突然撤資風險也可能是另一個複雜因素。

許多亞太債券市場也損失了利率下跌帶來的助推力。而一些央行，如澳大利亞聯儲和新西蘭聯儲，將不排除進一步放鬆信貸，盡可能下調基礎利率。

並且在一些消費者物價將因商品和油價上漲而反彈的國家，債市收益率將走高，特別是長期債曲線。

東方匯理銀行的信貸分析師Brayan Lai表示，養老基金和其他機構投資者以及個人投資者可能將尋找投資機會，市場仍然有一定流動性。

花旗銀行駐香港的亞洲債務辛迪加主要負責人Paul Au預計，借貸者的組合將更為分化，包括信貸評級更低的企業和銀行。他認為，更多的借貸者也可能將投資長期債券。他預計09年亞洲的國際債券發行將上升25%。

根據Dealogic的數據追蹤，09年迄今為止，亞洲企業已經發行價值425億美元的國際G3債券，較08年同期增加38%。亞洲的當地貨幣企業債發行額躍升65%，至2,494億美元。

以自己名義替小孩借貸要注意，若將來由小孩自己償還貸款，小心被國稅局認定是小孩無償為父母承擔債務，視同以自己資金對父母的贈與，反而會被課贈與稅。

北區轄內納稅義務人A君於93年間將售地款810萬元，用來替母親償還合作社借貸，經北區稅局查獲依規定以贈與論，核定A君贈與母親810萬元，並補徵贈與稅額93.8萬元。A君不服，主張雖然是母親向合作社借貸，事實上卻是提供給A君本人使用，因此理應由他來還借貸，並非贈與行為，但A君提起行政救濟程序，仍遭台北高等行政法院判決敗訴。

台北高等行政法院判決指出，遺產及贈與稅法第5條所稱「以贈與論」，目的是防止納稅人利用各種方式逃避贈與稅；而A君無償為他人清償債務，本質上即無償承擔他人債務，符合遺產及贈與稅法第5條規範的「視同贈與」。法院認為，如果納稅人主張資金的移轉並非無償代償債務，應該就主張的事實負起舉證的責任。但A君未能提示資金流程及相關資料證明，說明母親先前向合作社的借貸事實上是由A 君支用，因此才判決A君敗訴。